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调研概要
1．西部大开发中公路、铁路、水利工程以及东气西输等石化工程将为天山股份带来实实在在的利好。
2．天山股份与新疆屯河的分业扩大了天山股份的市场占有量。
3．天山股份收购中小水泥厂进一步增强了在南疆的实力。 |
一、公司基本情况 |
（一）公司概况
新疆天山水泥股份有限公司，是以新疆水泥厂为主，与新疆石油管理局、新疆建化工业总厂、新疆金融租赁有限公司、中国建筑材料西北公司共同发起成立的。1998年11月以5000万流通股在深交所上市。
公司的主要业务为，水泥系列产品的开发、研制、生产、销售和相关技术服务。
（二）公司最新股本结构 |
| 股份 |
股数（万股） |
比例（%） |
| 国家股 |
7946 |
61.38% |
| 流通A股 |
5000 |
38.62% |
| 总股本 |
12946 |
100% |
注：最近一次股本变动日期：1999.07.07
变动原因：职工股上市 |
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| （三）公司前十名股东持股情况 |
| 股东名称 |
持股数量（万股） |
比例（%） |
| 新疆天山建材（集团）有限责任公司 |
7152 |
55.24% |
| 新疆石油管理局 |
300 |
2.32% |
| 新疆对外贸易（集团）有限责任公司 |
150 |
1.16% |
| 新疆金融租赁有限公司 |
150 |
1.16% |
| 中国建筑材料西北公司 |
100 |
0.77% |
| 新疆建化工业总厂 |
94 |
0.73% |
| 金鑫证券投资基金 |
86 |
0.66% |
| 新疆金科电子信息开发公司 |
34 |
0.26% |
| 李真荣 |
31.6 |
0.24% |
| 唐万玲 |
28.3 |
0.22% |
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| 从前十大股东持股情况可以看出，天山水泥厂更名为新疆天山建材（集团）有限责任公司后，仍持有原天山水泥厂相同的股份，金鑫、金科等取代了金泰的位置。 |
| （四）最新财务指标 |
| 项目 |
1999 |
1998 |
同比增长 |
| 主营业务收入（万元） |
30632 |
18939 |
61.74% |
| 主营业务利润（万元） |
10293 |
7022 |
46.58% |
| 营业费用（万元） |
2629 |
1355 |
94.02% |
| 管理费用（万元） |
1605 |
715 |
124.48% |
| 财务费用（万元） |
1676 |
643 |
160.65% |
| 投资收益（万元） |
260 |
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| 补贴收入（万元） |
831 |
669 |
24.21% |
| 营业外收入（万元） |
349 |
349 |
0% |
| 利润总额（万元） |
5737 |
5409 |
6.06% |
| 净利润（万元） |
4708 |
4120 |
14.27% |
| 每股收益（元） |
0.36 |
0.32 |
12.5% |
| 净资产收益率 |
10.50 |
10.27 |
2.23% |
| 流动比率 |
0.44 |
0.60 |
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| 速动比率 |
-0.51 |
0.08 |
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从以上财务数据可以看出，1999年公司营业收入有了较大提高，但由于营业、管理、财务费用的大幅度提高，使得净利润提高不多，尚不到一成半。上一年天山股份的流动和速动比率已相对较低，1999年则进一步降低，其中速动比率则降为负数，说明其资产利用率较高，但债权人的安全性也成为一个问题。从这两个指标来看，公司的短期偿债能力在降低。
（五）本次调研缘由
在西部大开发的背景下，与基础建设紧密联系的水泥行业会有什么样的发展前景，是投资者非常关心的问题。特别是由于水泥的地域性较强，如施工现场距生产厂家超过300公里，成本的增加一般将超过原有的价格竞争优势。为此相距不到100公里的新疆两大水泥生产厂家——天山股份和新疆屯河进行了分工：新疆屯河逐步将水泥生产和销售业务出让给天山股份，这使天山股份在新疆具有了得天独厚的地位。
二、实地调研情况
（一）西部大开发及其对策
1．对天山股份产生影响的宏观政策
西部大开发的五项重点措施中第一条就是加快基础设施建设，而加快基础设施建设的重点就是公路建设。除此之外新疆维吾尔自治区党委书记王乐泉在接受中央电视台《新闻调查》栏目采访时则进一步指出，基础设施建设中水利建设特别重要。新疆的人均淡水资源量比北方的许多省份多得多，相当于山东省的三倍，但由于水利控制工程缺乏，不能均衡供水，因此水利工程成为新疆基础设施建设中的重点。水利建设增加了水泥的需求量，公路建设在增加一部分水泥需求量的同时，方便了水泥的运输。
西部大开发的宏观背景对天山股份的另一个影响因素是克拉玛依油田的进一步开发。由于天山股份生产的油井水泥一般厂家尚不能生产，这些特种水泥将为公司带来较高的经济效益。
2．对天山股份产生影响的具体项目
（1）西气东输工程
西气东输管道西起塔里木北部的轮南地区经甘肃、宁夏、陕西等地到达上海，全长4200公里。目前塔里木地区已探明天然气储藏量为4190亿立方米，以每年供气120亿立方米计，可供气30余年；潜在储藏量可达10000亿立方米，可供气80余年。西气东输工程将带动沿线建材、钢铁、石化、电力等相关产业的发展。公司在1999年9月收购了新疆和静县水泥厂所持有的天山水泥有限公司的部分股权。和静县距西气东输管道更近，使天山股份的水泥有了更强的竞争力。
（2）基础设施建设
与天山股份有关的基础设施工程主要有312、314国道的升级改造，小草湖——库尔勒、奎屯——赛里木湖的高等级公路，精河——伊宁铁路、中——吉——乌铁路的前期工程，乌鲁木齐、喀什、和田、克拉玛依机场的扩建与新建，北水南调工程、库尔勒供水工程、和田乌鲁瓦提水利枢纽工程等。这些项目都将直接或间接地为天山股份带来新的机遇。
（3）三大油田的开发
新疆的“一黑一白”战略中黑就是石油，准噶尔、塔里木、吐哈盆地隐藏着将近全国三分之一的石油。“九五”计划之初，中央曾计划把新疆建成第二个大庆，后由于受国际市场的影响，未能落实。目前准噶尔盆地的克拉玛依油田用的都是天山股份的水泥，可以说，将来只要开发大油田，都会使用天山股份的水泥。
（二）与屯河的分业及自己的定位
1．关于公司的定位
在确定与屯河进行分业合作和进军南疆之前，天山股份对除钢铁和纺织之外的所有行业都进行了调研，调研的结果是，水泥仍然是最适合公司发展的行业，天山股份的首要任务不是去发展其他行业，而是对新疆的水泥市场进行整合。为此天山股份在重新定位于水泥行业之后，采取了两项措施：一是与屯河进行分业合作，二是收购部分中小水泥厂。
2．与屯河分业合作
由于水泥产品自身的特点，如运输距离超过300公里后，产品一般不再具有竞争力。而在300公里以内的水泥生产厂家则存在着不同程度的竞争。天山股份与新疆屯河分别为新疆的第一和第二大厂家，两家相距不到100公里，存在激烈的竞争。近年来新疆屯河有意进军蕃茄酱行业，目前已具备三条生产线，年产量为10万吨左右，并计划在2001年达到30万吨以上的规模。为此新疆屯河与天山股份经协商后达成协议，新疆屯河逐步将自己的水泥资产转交给天山股份，天山股份借此增强自己的水泥生产力量和销售网点，而新疆屯河则可以轻装进军蕃茄酱行业。
3．收购南疆水泥厂家
目前天山以北的新疆地区即北疆水泥产销相对饱和，而天山以南的南疆则仍有一定的缺口，为此天山股份在确定了自己以水泥为主业的方针之后，首先收购了新疆水泥厂和新疆和静县水泥厂分别持有的位于南疆和静县境内的新疆天山水泥有限责任公司63.83%的股权。并计划今后逐步收购疆内其他中小水泥厂。
4．关于公司的水泥品种
公司在扩大规模的同时，还利用技术优势生产附加值较高的特种水泥。目前公司在生产325#复合水泥、R425#\、R525#普通硅酸盐水泥的同时，还生产了G级油井水泥、H级中抗油井水泥、425#、525#高抗硫酸盐和625#硅酸盐等特种水泥。西部大开发中石油化工业将需要大量的特种水泥，这也是天山股份的一个机遇。
三．结论
从这次实地调研的实际情况看，天山股份将在西部大开发中受到相当显著的正面影响，各种基础设施的建设和石油化工基地的建设将为其带来较大的市场，天山股份抓住这一历史机遇，迅速向疆内各地扩展，预计公司业绩在未来几年内会有稳步的发展。作者：周长才 |
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