调研概要
1、倍特高新募股资金投入的高科技项目运作不理想，投资分散，无法形成优势产业，目前公司面临产业结构调整。在调整完成前，尚无法对公司的投资价值进行准确判断。
2、作为西部唯一的开发区上市公司，倍特高新具有独特的优势条件，如何利用西部开发的优惠政策加大招商引资力度，在获得园区开发稳定收益的基础上寻找高科技的增长点，将是公司未来能否持续发展的关键。
一、公司基本情况
倍特高新由成都市高新技术产业开发区管委会、中科院成都生物研究所药厂、成都市钢铁厂等发起设立，主营高新技术产业开发区的建设、医药、电子等高科技产品生产、销售等。该公司1996年11月上市，当年度大比例1：1送配，1997年5月除权之前股价最高达到35元，之后公司股价长期低迷，在10——15元的箱体震荡，这与公司上市后经营情况不尽理想密切相关。
二、主营业务
从倍特高新近几年的业绩情况看，主营收入和利润保持了较为稳定增长，但利润构成中，非经常性收益却占据了较大比重。以1998年度为例，当年投资收益和补贴收入高达4400万元，占据利润总额的58.6%，当年度净利润虽较1997年度增长14.89%，但营业利润却下降28%，表明公司主营业务的竞争能力前景堪忧。1999年上半年，公司管理班子进行了调整，并全面反思了以往的经营思路，决定对已有业务结构进行调整，收缩战线。
（一）土地开发和基础设施建设
与其它高科技园区上市公司相类似，公司历年的主营收入主要来源于园区土地开发、基础设施建设以及房地产开发，以上业务约占据主营收入的50%。由于公司所开发的土地和基建设施直接转给管委会，因此基本能保持毛利率为30%左右的稳定利润回报。经过几年的运作，99年上半年此部分利润回报已在下降，直接影响公司业绩。从未来发展看，成都高新区1996年由最初的7平方公里扩展为40平方公里，1998年又扩展为50平方公里，而现有开发面积仅为近半，因此，相对丰富的土地储备为公司未来几年基础设施和房地产业务的相对稳定发展提供了条件。
（二）医药
公司每年医药业务产值约为3000万元，除原有的中成药品种“轻舒颗粒”胶囊、“栓必克”胶囊等之外，募集资金投向的国家级新药广谱抗生素“倍特巴沙”已在全国各医院销售，并列入公费医疗的范畴，年产值1000万元。由于该产品为仿制日本专利，在加入WTO之后，必然面临因支付专利技术费而成本大幅上升的风险。公司新近推出的板蓝根咀嚼片市场反映较好，但由于中成药市场竞争日益激烈，利润回报不容乐观。
（三）现代橱柜
公司投入募股资金项目进行二期技改，目前产品分为5个系列，年产值3000多万，年利润为400多万元。但从产品定位看，为中偏高档，成套销售的价格在8000——13000元左右，消费层次受到局限，而且公司生产的橱柜虽然在成都、北京、昆明、重庆销售情况较好，但销售网点有限，竞争优势并不明显。针对这一现状，公司计划降低产品价格定位的档次，拓展消费群体。
（四）电动自行车项目
电动自行车项目为倍特高新与美国本斯电动车辆研究开发公司合作，在国内拥有8项专利，计划投资6000万元，毛利率30%。至1999年中期为止，此项目共投入2000万元，其中倍特高新约投入1400万元。从目前的经营情况看，亏损较为严重，主要原因为产品的市场定位和性能存在较大缺陷。从投放市场的初期产品看，分为一般型和豪华型两种，价格分别为2800元/辆和3600元/辆，为普通自行车的10倍，价格较轻型摩托车仅相差1500元左右，定位较为模糊。此外，电动自行车重量达50公斤，其中电池16公斤，固定于后车架，使整个车身重心后移，平衡性差，停放不便。以上原因导致产品销售不力，初期车型库存达2000辆，现已停产。由于投入较大，公司在总结前期教训的基础上开发新的轻便车型2000A、2000B型，其中2000B型试销效果良好，下一步公司准备扩大生产，今后的目标价位为2000元。但鉴于前期库存须降价销售，短期内项目不可能有好的收益。
（五）海南生态林业
倍特高新与四川省农科院海南分院合作，作为科研成果产业化的试点。预计总投资3000万元，首期于2000年7月前种植333公顷的速生丰产林，预计两至三年时间成熟，产品支持洋浦纸浆厂。此项目仅是公司进军绿色产业的尝试，目前不会对公司业务形成大的影响。
（六）其它
由于市场变化，公司投资开发的多媒体资讯、电脑光碟目前已停产，正在清理之中；电脑控制器主要应用于家电产品，公司已与海尔、高露华展开合作，但规模太小，今后公司将加强电子、通讯网络等方面的投入。
三、结论
倍特高新作为西部地区唯一的高科技产业开发区上市公司，应该说具有相当的优势。成都地区电子、医药行业的研发实力雄厚，高科技园区内也集中了地奥、恩威等大的制药企业和西门子、摩托罗拉等世界一流的高科技企业，但由于发展思路的不明晰，使倍特高新一直未能形成较有竞争实力的优势产业，更没有发挥其作为高科技企业孵化器的独特地位，进行风险投资的项目储备，致使公司主要利润来源集中于基建、投资收益和补贴收入（成都市财政局承诺公司按15%的税率缴纳所得税后再返还80%作为补贴收入），从长远发展看，业绩缺乏稳定性，基本面短期难以向好。
随着西部开发的进展，倍特高新能否充分利用其作为西部高科技园区上市公司的优势，加大招商引资的力度，在获得园区开发稳定收益的基础上，培养高科技的增长点，将是公司能否持续稳定发展的关键。 |
